Gangtise投研日报 | 2025-01-24

　　起首 Gangtise投研

　　以下为1月24日热门题材的涨幅发扬

　　制造 | 科技（7条）

　　01． AI眼镜分析师示意，凭证威尔森数据预测，2025年起AI眼镜将快速浸透，2029年销量有望达5500万副；2035年测度攀升到14亿副，进步面前智妙手机年出货量，有望成为花消电子领域第一大出货量级。从价值量看，凭证雷一又眼镜拆解，其中SOC主芯片价值量最高，硬件成本占比33.5%；锂电板成本占比仅4%；概括来看，SOC、光学、录像头和存储系数成本接近50%。

　　02． AI眼镜分析师称，李未可AI眼镜于2024H1上市，H2发售，价钱带为600~700元，续航8小时以上，裸机重40g以内。其当今月销售额为百万元级别波动，较为世俗，主要因为中枢拍摄功能缺失，而用户对拍摄需求占70%以上。

　　03． 配网分析师示意，2025年年头电网投资方向为6600亿，全体市集预期增速7~8%，年终可能上修接近7，000亿。若分法子看，2024年配网增速8.9%，特高压投资增速接近30%，主网增速接近10%。2025年特高压增速在细分领域仍最高，可能达20~30%，配网投资可能从8.9%增长到15%把握，主网可能有近10%增速。

　　04． 锂电板分析师示意，隔阂法子内卷竞争压力大，价钱加快下跌，2024Q4下流需求超预期但价钱未有意进步，仍底部震憾，价钱比2024年头湿法和干法鉴识降31%和6%，由于供需多余和下流价钱压力，厂商主动降价内卷，当今盈利景象处于历史最低底部，后排厂商出现蚀本。

　　05． 锂电板分析师示意，2024年国内负极行业开工率守护近三年最低水平，约40%，低于电解液开工率。此外，负极价钱还有降本空间，因时刻变化对原料议论条款缩短。行业形势可能向低成本产能投放者连合，内卷情况未明显改善。

　　06． 数据中心分析师示意，Meta和微软的自研ASIC产业链2025年变化相对较小。Meta的算力芯片出货时候在2025H2，预期出货量为20~30万张，难以达到谷歌或亚马逊的量级，且Meta作念云主若是私用，与其他几家不同。微软的自研芯片出货可能要到2026年，国外机构对其初步预期出货量为150~160万颗，投资微软链上的供应链供应商可能在2025H2挖掘更符合。

　　07． 数据中心分析师示意，从金额上看，Stargate方法投资从1000亿好意思金扩大到5000亿好意思金，这使得国外大厂累计插足相较之前进步接近40%。对异日三年鉴识作念1000、1300和1400亿好意思金的假定下，将整个公司斥地插足按当然年口径归一化处理（微软和oracle退换到当然年口径）后，2025年蓝本大厂系数Capex预期约2900亿，加多1000亿后濒临4000亿。Stargate方法占大厂系数斥地开销的比重在异日三年将接近30%，孝敬的增速明显。

　　花消| 医健（3条）

　　01． 白酒-四川四川经销商称，当今春节动销全体需求在还原，但同比仍有下滑，幅度为7~8%，其中宴席需求同比增长10~20%，礼赠需求基本执平，商务和大众需求有所下滑。当今茅台飞天动销情况同比基本执平，但非标产物下滑约10%；8代五粮液缺货，发货量同比下滑超10%，但1618出货量在增长，可弥补8代的下滑。老窖春节动销同比下滑6~7%；高端青花郎下滑10%把握，红花郎下滑小个位数；剑南春基本执平；舍得下滑20%把握。

　　02． 白酒-河南河南经销商示意，五粮液回款50%，到货近30%，当今批价为920元，有讯息称，五粮液公司谋略2025年8代五粮液供应量缩减30%。汾酒回款30%，到货20%多，玻汾价钱已涨至500元以上，市集玻汾等产物供不应求，汾酒全体发扬较好。

　　03． 白酒-河南河南经销商称，周边春节，近几天白酒动销情况比前10天好，但同比仍有下滑，其中中低端同比有所增长，主要系2024年白酒价钱下滑，末端莫得备货。茅台方面，1月份货已沿途到位，大部分中小经销商库存很低，当今茅台价钱执续高涨，批价从2250元涨至2280元，此与酒厂放货基本放置关系。

　　材料| 能源（1条）

　　01． 铝分析师称，2025年为铝土矿供给大年，近期国内口岸库存从2024年底低位回升，全球主要国度海漂到中国的库存在徐徐加多，处于同期明显偏高位置，随同库存鸠合预期，铝土矿价钱将受扼制。自2025年1月，氧化铝周产量明显回升，而电解铝执稳，以致减产。2025年电解铝产量增幅不到2%，有较强供给约束，而氧化铝增产或达1300万吨，电解铝供需比氧化铝更紧。

　　2024年度功绩预报（5条）

　　01． 安泰科技发布2024年度功绩预报，测度全年包摄于上市公司股东的净利润将达成盈利34，900万元至38，700万元，同比增长39.89%-55.12%，扣除非时常性损益后的净利润测度盈利22，300万元至26，100万元，同比增长1.27%-18.53%。功绩大幅增长主要收成于公司执续加大研发插足，增强改进智商，优化产物结构，非晶业务及特种粉末业务市集范围握住扩大，盈利智商进一步增强。此外，转让安泰环境股权产生投资收益约为13，059万元，对公司净利润产生积极影响。测度非时常性损益方法对包摄于上市公司股东净利润的影响金额约为12，600万元把握，其中转让安泰环境工程时刻有限公司股权得回的投资收益约为13，059万元，非流动资产惩办损益约为-2，805万元，政府扶持约为2，666万元。

　　02．冰山冷热发布2024年度功绩预报，测度2024年包摄于上市公司股东的净利润为11，000万元至12，000万元，同比增长122.76%-143.01%，扣除非时常性损益后的净利润为2，000万元至3，000万元，同比增长21.36%-82.04%，基本每股收益为0.13元/股-0.14元/股，同比增长116.67%-133.33%。功绩大幅增长的主要原因是公司聚焦冷热行状，进步中枢竞争力，主营业务执续强化，以及2022年11月完成首要资产重组新增子公司带来的利润孝敬。此外，公司出售所执国泰君安沿途股份，对2024年度净利润孝敬约5，138万元。

　　03．鼎龙股份测度2024年包摄于上市公司股东的净利润约为4.9亿元至5.3亿元，同比增长120.71%至138.73%，扣除非时常性损益后的净利润约为4.4亿元至4.8亿元，同比增长167.73%至192.07%。功绩大幅进步主要收成于半导体材料业务和集成电路芯片盘算和应用业务的快速增长，两者系数达成营业收入约15.6亿元，同比增长约79%。其中，CMP抛光垫销售收入约7.31亿元，同比增长约75%；CMP抛光液、清洗液系数销售收入约2.16亿元，同比增长约180%；半导体显露材料（YPI、PSPI、TFE-INK）达成产物销售收入系数约4.02亿元，同比增长约131%。此外，半导体先进封装材料及KrF/ArF晶圆光刻胶加快推向市集，达成销售收入系数约544万元。打印复印通用耗材业务本期测度达成营业收入约18亿元（不含芯片），同比略有增长。

　　04．创元科技发布2024年度功绩预报，测度包摄于上市公司股东的净利润盈利2.17亿元至2.64亿元，同比增长40%-70%；扣除非时常性损益后的净利润盈利1.88亿元至2.26亿元，同比增长50%-80%。功绩增长主要收成于公司要点子公司通过内控重塑、降本增效和智能制造转型，进步了谋略质料和盈利智商，并加大了新兴国外市集的拓展力度。苏州电瓷厂通过智能制造和数字化转型，提高了出产恶果和产物品性，完成了多条国网特高压要津分解产物的委用与验收。苏州轴承厂产物结构升级，高附加值产物销量加多，国外市集增量明显且毛利率高于国内市集，同期执续鼓吹全面预算治理和降本增效，进步出产恶果和产能，推动产物毛利率稳步提高。

　　05．东阿阿胶发布2024年度功绩预报，测度包摄于上市公司股东的净利润盈利15-16亿元，同比增长30%-39%。公司2024年围绕“增长·质料”主题，践行“价值重塑、业务重塑、组织重塑、精神重塑”，功绩庄重增长。通过数字化整结合销和改进渠说念传播，进步品牌影响力，并深切执行药品+健康花消品“双轮运转”增长模式。公司执续夯实东阿阿胶块价值引颈，打造复方阿胶浆大品种计谋，拓展“桃花姬”气血养颜品牌，改进阿胶速溶粉品效协同，布局“皇家围场1619”男士滋养产物矩阵，开辟“壮本”肉苁蓉品类新赛说念。

　　港好意思股精选会议节录（5条）

　　01．说念富银行（STT.N）2024年第四季度功绩电话会：说念富银行第三季度功绩矫健，财务发扬隆起，每股收益达2.26好意思元，同比增长权臣。各业务板块均达成增长，投资就业业务用度同比增长3%，新增托管资产4660亿好意思元。市集环境复杂，但央行鸽派转向助力功绩进步。资产欠债表庄重，净利息收入同比增长16%，达到7.23亿好意思元。异日测度积极，测度全年收入增长4-5%，税前利润率方向为30%。

　　02．Bank OZK （OZK）2024年第四季度功绩电话会：2024年，CIB业务通过培植政策程序、承销模板和投资组合治理基础，为异日发展奠定基石。2025年，银行谋略在阿肯色州、得克萨斯州、佛罗里达州、佐治亚州和卡罗莱纳州等现存市集，愚弄当地经济和劳能源上风，通过精确市集开拓和眩惑东说念主才，推动业务增长。CIB团队成员教养高，与公司文化会通精熟，银行耀眼吸纳顶尖东说念主才以复古业务拓展，尽管会带来用度增长，但对异日发展至关进攻。

　　03．Regions Financial Corporation （RF）2024年第四季度功绩电话会：Regions Financial在2024年功绩发扬矫健，全年盈利18亿好意思元，每股收益1好意思元，平均有形日常股职权薪金率达18%。公司在成本市集、资产治理和财资治理业务方面均创下收入记载。中枢市集进款上风权臣，15个州的70%中枢市集中市集份额名次前五。2025年，公司谋略在东说念主才、时刻和市集方面进行计谋投资，测度贷款增长约1%，净利息收入增长2-5%。非利息收入测度增长2-4%，成本市集业务季度收入有望达1亿好意思元。资产质料方面，测度全年净核销额处于40-50个基点范围的高端。公司将链接优化资产欠债表，谋略在2025-2026年诊治证券投资组合。

　　04．Fastenal Company （FAST）2024年第四季度功绩电话会：2024年第四季度，公司业务增长3.7%，日增长2.1%，每股收益46好意思分，较12月下跌2%。12月前15日销售增长3%-4%，但临了5日负增长9%-12%。自动售货机业务中，业务举止下跌超75%的法子占比达35%。现场业务全年签约358个，较前年加多，FMI时刻收入占比达44%。电子商务业务增长28%，方向2025年达到3-3.5万好意思元，数字业务占总销售额62%，方向2025年达到66%-68%。第四季度谋略利润率为18.9%，同比下跌120个基点，毛利润率为44.8%，同比下跌70个基点。运营现款为2.83亿好意思元，占净收入的108%。2025年谋略净成本开销2.65亿-2.85亿好意思元，要点关爱月销售额达1万好意思元以上客户签约。

　　05．Independent Bank Corp． （INDB）2024年第四季度功绩电话会：2024年第四季度，公司功绩庄重增长，净利息收入推动全体发扬，信贷趋势保执踏实。平均进款年化增长3%，资产薪金率（ROA）为148，有形账面价值较第三季度提高1%，较前年同期提高6.4%。计谋方面，公司在缩短买卖房地产连合度方面取得进展，东说念主工智能（CN AI）和小企业贷款鉴识增长4%和12%。2024年招聘了10名新CN AI银各人，贷款产量达7.85亿好意思元，增长28%。资产治理业务治理资产范围（AUA）增长7.6%，达到70亿好意思元。信贷治理方面，不良贷款总数踏的确1.015亿好意思元，占总贷款的0.70%。2025年，公司将要点完成企业银行收购并整合业务，测度贷款和进款全年有低至中个位数增长，净利息旯旮每季度推广约3-4个基点。

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包袱剪辑：王其霖