卓创资讯：前三季度生猪高下流盈利盘货 四季度走势或分化

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　　卓创资讯生猪行业高档分析师王亚男

　　【导语】2024年生猪市集行情呈颤动飞腾走势，生猪衍生自二季度扭亏为盈。而与此同期，下流宰杀毛利则无显然起色。四季度跟着供需双增阵势的出现，高下流盈利或冉冉分化，转为上游衍生盈利下滑、下流宰杀毛利栽培的情况。

前三季度衍生利润同比增多

　　2024年生猪衍生利润冉冉增多。猪价飞腾、饲料本钱下落，使得衍生利润有双厚利多撑抓。左证卓创资讯监测，2024年前三季度生猪来回均价16.80元/公斤，同比飞腾11.45%；头均表面饲料本钱1025.66元，同比下落11.74%。

　　而关于仔猪育肥形式而言，仔猪补栏本钱亦是影响盈利的要素之一。左证卓创资讯监测，2024年前三季度仔猪表面补栏本钱为303.64元/头，与2023年前三季度比较下滑204.19元/头，降幅40.21%。

　　前三季度自繁自养盈利均值为325.92元/头，同比增多377.68元/头，同比增幅729.70%；其中盈利最高点为8月15日的918.75元/头，最低点为1月12日的-231.97元/头，高点较低点跳跃1150.72元/头，涨幅496.07%。

　　前三季度仔猪育肥盈利均值为456.54元/头，同比增多645.51元/头，同比增幅341.59%；其中盈利最高点为8月6日的917.43元/头，最低点为1月12日的-155.04元/头，高点较低点跳跃1072.47元/头，涨幅691.74%。

前三季度宰杀毛利无显然起色

　　与上游衍生盈利不同，生猪宰杀毛利重大时段呈同比下滑态势，走势为先降后栽培。左证卓创资讯监测，2024年前三季度生猪宰杀毛利为6.34元/头，同比下滑22.47元/头，降幅77.99%。其中，最高点为2月2日春节备货时的52.33元/头，最低点为6月14日的-23.34元/头。跟着需求持续收复，宰杀毛利小幅栽培。

　　从宰杀量来看，2024年宰杀量重大时段低于前年同期水平，每头均派本钱增多。2024年前三季度的日均宰杀量为15.46万头，而2023年则为18.38万头，同比下落2.92万头，降幅15.89%。此外，需求不睬思，终局白条肉售价栽培贫瘠，进一步利空宰杀毛利。

四季度生猪衍生盈利或下落、宰杀毛利或增多

　　生猪高下流利润与生猪供应、需求、价钱走势、本钱等要素密切干系。从供应来看，自年头开动，中大型衍生企业的能繁母猪存栏量及生猪存栏量均冉冉呈现飞腾态势。能繁母猪存栏量增多，影响的生猪供适时段为四季度，生猪出栏量或增多。而与此同期，集团企业生猪存栏量与母猪存栏量同步增多，生猪践诺供应开动增多的本领点或早于左证能繁母猪预计的生猪供应增多节点，当今市集已有体现。

　　此外，衍生集团在四季度出栏量或增多，为完成出栏经过，将来三个月或连续加大出栏量。而关于散户及二次育肥户而言，前期部分大猪已压栏至四季度，且10月份仍有补栏二次育肥进行大猪衍生的行径，因此11-12月份大体新生猪供应量较料想中的增多幅度或更为显然。

　　要而论之，四季度生猪供应量或充沛。

　　从需求面来看，四季度内的月度需求或前低后高。10月份生猪市集终局需求处于过渡阶段，与9月份比较，10月份枯竭中秋、国庆等要素提振；而与11-12月份比较，则枯竭腌腊、灌制腊肠等要素的提振。因此，10月份需求量或环比小降。而11-12月份冉冉干预腌腊旺季，需求或环比增多。但从举座情况来看，四季度需求的同比趋势与前三季度不异，或同比下滑。

　　左证供需数据推算，四季度生猪价钱或呈颤动下滑走势，对生猪衍生而言属于利空要素，对宰杀毛利而言属于利多撑抓。

　　从饲料本钱、仔猪补栏本钱来看，四季度所出栏的生猪，饲料本钱或低位微涨，而仔猪补栏本钱上升，关于自繁自养形式及仔猪育肥形式而言均属于利空要素。空洞来看，卓创资讯瞻望四季度生猪衍生盈利或下落。

　　从猪价及需求来看，10月份需求增量有限，且宰杀端与二次育肥存在生猪收购竞争关系，收购本钱或增多。因此10月份宰杀毛利或呈下滑态势。而11-12月份需求持续增多，宰杀企业订单栽培，白条肉销量增多，毛白价差或栽培；加之宰杀量飞腾，头均本钱亦下滑，因此宰杀毛利有增多空间。

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背负裁剪：李铁民